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稳定币对比速查
这张表刻意不给「推荐」。同一份事实,对要转账的人和要长期存放的人,结论完全不同——判断该由你自己做,这里只保证你手上的事实是清楚的。
| 代币 | 发行方 | 挂钩 | 储备构成 | 披露方式 | 赎回 | 主要链 | 华人圈可得性 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USDT | Tether | 美元 | 以美国国债等为主,另有其他资产 | 定期鉴证报告 | 面向合格客户,有门槛 | 波场 / 以太坊 / BNB Chain 等 | 非常高 |
| USDC | Circle | 美元 | 以现金与短期美国国债为主 | 定期储备报告 | 面向机构客户,有门槛 | 以太坊 / Solana / Base 等 | 中等 |
| DAI | 去中心化协议治理 | 美元 | 加密资产超额抵押,另含部分现实资产 | 链上可查 + 治理披露 | 链上按协议规则赎回 | 以太坊为主 | 较低 |
| FDUSD | First Digital | 美元 | 以现金及等价物为主 | 定期鉴证报告 | 面向机构客户 | 以太坊 / BNB Chain | 中等 |
| PYUSD | Paxos(为 PayPal 发行) | 美元 | 以现金及短期国债为主 | 定期鉴证报告 | 面向机构客户 | 以太坊 / Solana | 低 |
| USDe | Ethena | 美元(靠对冲维持) | 加密资产 + 衍生品空头对冲 | 链上仓位与协议披露 | 按协议规则 | 以太坊等 | 低 |
| TUSD | TrueUSD 相关主体 | 美元 | 以现金及等价物为主 | 定期鉴证 | 面向机构客户 | 以太坊 / 波场等 | 低 |
并排对照 · 带 · 的行表示两者不同
这张表怎么读(以及为什么不打分)
为什么不打分、不排名
因为「哪个更好」取决于你要用它做什么。要转给别人的人,唯一该看的是对方收哪个;打算放一年的人,该看的是发行方和储备。同一份事实在这两种人手里指向相反的结论,所以任何一个综合评分都会误导其中一批人。这张表只保证事实清楚,判断留给你。
「储备构成」这一栏怎么读
看的不是总额,是装的是什么。现金和短期国债随时能变现;商业票据、贷款、其他加密资产在市场紧张时可能卖不出价。总额对得上但资产不好变现,和总额对得上而且大部分是短债,是两种完全不同的处境。
「鉴证」和「审计」不是一回事
鉴证(attestation)是会计师事务所对某一个时点的有限核对;审计(audit)要覆盖整个期间、检查内部控制、对报表整体发表意见。表里写「鉴证报告」的,能证明的就是某一天的截面对得上,不能证明其余日子。这个区别在中文资料里常被含糊过去,所以单列一栏。
加密资产抵押型和法币储备型的差别
法币储备型是「公司收了你的美元,给你一枚代币」;加密资产抵押型是「有人押了超额的加密资产,按规则铸出代币」。后者的风险不在某家公司,而在抵押品的价格波动和协议规则本身。两种风险不是一个类型,不能简单比较谁更安全。
带收益结构的那一类要特别小心
有些稳定币的设计里包含收益来源(比如衍生品对冲的资金费率)。收益不是凭空来的,它对应着某种风险敞口,而这类结构在极端行情下的表现,历史数据往往不足以说明问题。本站不推荐任何具体产品,也不建议新手把主要资金放在这类结构上。凡是宣传里出现「稳定收益」的地方,先问收益从哪来。
数据从哪来、什么时候会过期
表里的每一行都整理自各发行方的公开页面,写死在这个页面的 HTML 里,不联网、不调用任何接口。所以它是一份带查证年月的快照,不是实时数据。储备构成和链的支持情况都会变,做重要决定前请去发行方的官方页面核一次当期信息。
接着该看什么
两种主流稳定币的展开对比在 USDC 和 USDT 选哪个;想理解「锚定」到底靠什么维持,看 USDT 和美元是一回事吗和 USDT 会不会脱锚。